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内蒙古呼和浩特市赛罕区鄂 尔多斯东大街银联大厦13层基金清盘开启公募退出机制
时间：2014-08-26
导语：如果清盘、转换、合并等退出机制成为公募基金行业新陈代谢中的常态一环，将有利于行业体内的良性循环。
8月22日，证监会新闻发言人张晓军在例行发布会上表示，对于汇添富基金管理公司通过召开持有人大会提前终止基金合同，证监会认为符合现行法律法规的规定。
此前的8月16日，汇添富基金发布公告称，旗下汇添富短期理财28天基金拟终止运作。这只规模仅为1.34亿元的迷你基金，或将成为中国公募基金16年发展历程中的首例清盘基金。
清盘，对于已经熟悉基金投资的广大百姓而言，还是一个陌生的词汇。基金清盘，就是停止交易，将基金资产全部变现，将所得资金分给持有人，终止基金合同。
事实上，基金清盘早有法律依据。
2004年颁布的《证券投资基金运作管理办法》第44条规定，开放式基金合同生效后，连续60日基金资产净值低于5000万元，或连续60日基金份额持有人数量达不到100人的，则管理人经批准可终止该基金。
今年8月8日起施行的重新制订后《公开募集证券投资基金运作管理办法》第五章提到：基金合同生效后，连续20个工作日基金份额持有人不满200人或基金资产净值低于5000万元，应在定期报告中披露；连续60个工作日出现前述情形的，基金管理人应向证监会报告并提出解决方案，如转换运作方式、与其他基金合并或者终止基金合同等，并召开基金份额持有人大会进行表决。
虽然如此，自1998年国内第一只基金诞生起，发展到当前已经超过1700只公募基金产品，期间尚无一例公募基金清盘事件发生。似乎，一旦提及“清盘”二字，就会自然地与投资管理不善、亏损严重、大量赎回、濒临危机等等联想在一起。也正是因此，基金公司顾及自身的形象和声誉，以及担心或影响持有者产生负面情绪，对旗下迷你基金通常会选择苦心经营，维系其生命，谁也不愿做第一个吃螃蟹的人。
当前，市场行情持续低迷，微型基金亦为数众多。至今年6月底，1700余只基金中，规模低于2亿元成立门槛的基金已近500只，占全部基金的近三成；跌破5000万元警戒线的达133只，10只基金净值规模低于1000万元，最小的甚至不足250万元。
如此众多的“拖后腿”基金，有“生不逢时”、亏损惨烈的部分QDII及股票型基金；也有部分货币基金和债券基金，其产品设计与当前产品有重合或已不适应当前市场环境；有产品管理能力差从而业绩排名靠后赎回严重者，也有业绩尚可但因营销能力较差或缺乏股东支持而规模袖珍者……
以上述汇添富短期理财28天基金为例，该产品业绩在同类基金排名方面并不差，规模也远在5000万元之上，但其与汇添富短期理财30天产品在期限上非常接近，规模却远远小于后者，设计的缺陷使得汇添富出手主动“了结”这只产品。
然而，大多数基金公司为了维护面子，仍在呵护这些微型基金“僵而不死”。这类产品管理费收入有限，却耗费着基金公司的投研精力，占用登记结算、营销托管等资源，成本刚性且缺乏规模效应，基金公司苦苦支撑，甚至还需“倒贴”度日，实属食之无味，弃之可惜。
如今，行业内首现主动退市的基金。此外，基金业协会也将于近期向公募基金公司下文，由基金公司自行申报旗下产品清盘计划。届时，或将有一批迷你公募基金同时批量清盘。
笔者认为，“鸡肋”产品退出基金队伍并非坏事。可以看到，在资本市场，银行QDII、私募基金产品，均早已有清盘先例；股票市场也有些许股票退市，且证监会也在推动完善退市机制。相形之下，市场化运作的公募基金行业，清盘这一退出行为，甚至可以说，来得有些迟。
公募基金“散伙”其实并不可怕。基金清盘，将开启公募基金行业退出机制。无论是基金行业，还是基金投资者，都应该客观看待。
基金产品批量清盘，乃是基金行业向前发展使然。公募基金业经历了从封闭式基金到开放式基金，到如今各种类型的基金共存，再加上股市、债市经历牛熊周期，产品设计不适应市场、基金业绩和规模严重分化等情况是必然结果。在基金公司竞争日益激烈，以及互联网金融浪潮下，基金产品优胜劣汰，基金公司寻求多元化或者特色化发展，也是大势所趋。
尤其值得一提的是，上述重新制订的《管理办法》，将公募基金产品的审查由核准制改为注册制，由此，基金新品的牌照稀缺性不复存在，基金公司也不必为减少产品可惜。如果清盘、转换、合并等退出机制成为公募基金行业新陈代谢中的常态一环，将有利于行业体内的良性循环。形成了优胜劣汰的市场机制，将有利于基金公司节约人力财力，提高资源配置效率。
产品清盘对基金经理和投资团队而言，将牵涉精力的负担解除，可以做其他更适合的产品；对于基金公司而言，可警示其不要盲目跟从发基金产品，要做适合自己、顺应市场的产品。对于不适应的产品，及时调整产品线。
当然，一些长期亏损的基金，清盘相当于强制赎回，应加强与投资者沟通，可通过转换、合并等方式，尽量保护持有人的权益，确保产品的平稳有序退出。
8月22日，证监会新闻发言人张晓军在例行发布会上表示，对于汇添富基金管理公司通过召开持有人大会提前终止基金合同，证监会认为符合现行法律法规的规定。
此前的8月16日，汇添富基金发布公告称，旗下汇添富短期理财28天基金拟终止运作。这只规模仅为1.34亿元的迷你基金，或将成为中国公募基金16年发展历程中的首例清盘基金。
清盘，对于已经熟悉基金投资的广大百姓而言，还是一个陌生的词汇。基金清盘，就是停止交易，将基金资产全部变现，将所得资金分给持有人，终止基金合同。
事实上，基金清盘早有法律依据。
2004年颁布的《证券投资基金运作管理办法》第44条规定，开放式基金合同生效后，连续60日基金资产净值低于5000万元，或连续60日基金份额持有人数量达不到100人的，则管理人经批准可终止该基金。
今年8月8日起施行的重新制订后《公开募集证券投资基金运作管理办法》第五章提到：基金合同生效后，连续20个工作日基金份额持有人不满200人或基金资产净值低于5000万元，应在定期报告中披露；连续60个工作日出现前述情形的，基金管理人应向证监会报告并提出解决方案，如转换运作方式、与其他基金合并或者终止基金合同等，并召开基金份额持有人大会进行表决。
虽然如此，自1998年国内第一只基金诞生起，发展到当前已经超过1700只公募基金产品，期间尚无一例公募基金清盘事件发生。似乎，一旦提及“清盘”二字，就会自然地与投资管理不善、亏损严重、大量赎回、濒临危机等等联想在一起。也正是因此，基金公司顾及自身的形象和声誉，以及担心或影响持有者产生负面情绪，对旗下迷你基金通常会选择苦心经营，维系其生命，谁也不愿做第一个吃螃蟹的人。
当前，市场行情持续低迷，微型基金亦为数众多。至今年6月底，1700余只基金中，规模低于2亿元成立门槛的基金已近500只，占全部基金的近三成；跌破5000万元警戒线的达133只，10只基金净值规模低于1000万元，最小的甚至不足250万元。
如此众多的“拖后腿”基金，有“生不逢时”、亏损惨烈的部分QDII及股票型基金；也有部分货币基金和债券基金，其产品设计与当前产品有重合或已不适应当前市场环境；有产品管理能力差从而业绩排名靠后赎回严重者，也有业绩尚可但因营销能力较差或缺乏股东支持而规模袖珍者……
以上述汇添富短期理财28天基金为例，该产品业绩在同类基金排名方面并不差，规模也远在5000万元之上，但其与汇添富短期理财30天产品在期限上非常接近，规模却远远小于后者，设计的缺陷使得汇添富出手主动“了结”这只产品。
然而，大多数基金公司为了维护面子，仍在呵护这些微型基金“僵而不死”。这类产品管理费收入有限，却耗费着基金公司的投研精力，占用登记结算、营销托管等资源，成本刚性且缺乏规模效应，基金公司苦苦支撑，甚至还需“倒贴”度日，实属食之无味，弃之可惜。
如今，行业内首现主动退市的基金。此外，基金业协会也将于近期向公募基金公司下文，由基金公司自行申报旗下产品清盘计划。届时，或将有一批迷你公募基金同时批量清盘。
笔者认为，“鸡肋”产品退出基金队伍并非坏事。可以看到，在资本市场，银行QDII、私募基金产品，均早已有清盘先例；股票市场也有些许股票退市，且证监会也在推动完善退市机制。相形之下，市场化运作的公募基金行业，清盘这一退出行为，甚至可以说，来得有些迟。
公募基金“散伙”其实并不可怕。基金清盘，将开启公募基金行业退出机制。无论是基金行业，还是基金投资者，都应该客观看待。
基金产品批量清盘，乃是基金行业向前发展使然。公募基金业经历了从封闭式基金到开放式基金，到如今各种类型的基金共存，再加上股市、债市经历牛熊周期，产品设计不适应市场、基金业绩和规模严重分化等情况是必然结果。在基金公司竞争日益激烈，以及互联网金融浪潮下，基金产品优胜劣汰，基金公司寻求多元化或者特色化发展，也是大势所趋。
尤其值得一提的是，上述重新制订的《管理办法》，将公募基金产品的审查由核准制改为注册制，由此，基金新品的牌照稀缺性不复存在，基金公司也不必为减少产品可惜。如果清盘、转换、合并等退出机制成为公募基金行业新陈代谢中的常态一环，将有利于行业体内的良性循环。形成了优胜劣汰的市场机制，将有利于基金公司节约人力财力，提高资源配置效率。
产品清盘对基金经理和投资团队而言，将牵涉精力的负担解除，可以做其他更适合的产品；对于基金公司而言，可警示其不要盲目跟从发基金产品，要做适合自己、顺应市场的产品。对于不适应的产品，及时调整产品线。
当然，一些长期亏损的基金，清盘相当于强制赎回，应加强与投资者沟通，可通过转换、合并等方式，尽量保护持有人的权益，确保产品的平稳有序退出。
