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新三板,并购重组新战场
时间：2014-12-12
新三板并购重组潮开启。截止2014 年12 月5 日,新三板挂牌企业已达到1441 家,做市转让82 家,协议转让1359 家。新三板待挂牌企业73 家,在审企业数量达到726 家。按此挂牌节奏,我们预计至2014 年年底新三板挂牌企业将超过1500 家。越来越多品质不错的公司登陆新三板也吸引了上市公司的目光,截至12月5日,2014 年共有9 家新三板公司成为A 股上市公司的收购标的。
五因素推热新三板并购重组市场。我们认为有五大因素推热了新三板的并购重组市场:(1)2013 年以来A 股上市公司并购重组风起云涌,而新三板有不少属于具有技术优势和模式创新的公司,为上市公司谋求外延扩张或者跨界转型提供了可选择的标的范围。(2)新三板公司并购重组制度逐步完善,政策面支持有关新三板公司的并购重组。包括引入做市商制度和可能的竞价交易制度(流动性的提升将带来连续的价格曲线,所形成的公允价格将为企业未来并购重组提供价格依据)、颁布《非上市公众公司收购管理办法》、《非上市公众公司重大资产重组管理办法》、《并购重组私募债券试点办法》等。(3)新三板公司的并购成本较低。新三板公司具有较高的信息披露要求和财务透明度,较好的公司治理有利于上市公司降低并购成本。(4)套利动机,注册制渐行渐远,优质新三板公司转板预期强烈,上市公司提前布局。(5)曲线上市,部分新三板公司有创投背景,创投通过推动并购重组实现退出。
五因素推热新三板并购重组市场。我们认为有五大因素推热了新三板的并购重组市场:(1)2013 年以来A 股上市公司并购重组风起云涌,而新三板有不少属于具有技术优势和模式创新的公司,为上市公司谋求外延扩张或者跨界转型提供了可选择的标的范围。(2)新三板公司并购重组制度逐步完善,政策面支持有关新三板公司的并购重组。包括引入做市商制度和可能的竞价交易制度(流动性的提升将带来连续的价格曲线,所形成的公允价格将为企业未来并购重组提供价格依据)、颁布《非上市公众公司收购管理办法》、《非上市公众公司重大资产重组管理办法》、《并购重组私募债券试点办法》等。(3)新三板公司的并购成本较低。新三板公司具有较高的信息披露要求和财务透明度,较好的公司治理有利于上市公司降低并购成本。(4)套利动机,注册制渐行渐远,优质新三板公司转板预期强烈,上市公司提前布局。(5)曲线上市,部分新三板公司有创投背景,创投通过推动并购重组实现退出。
